《做空》 读后感
读书笔记之《做空》
《做空：最危险的交易》
此书老唐给的评价：
我对此书评价不高。第四章关于绿光资本、第五章做空中概股、第七章做空巴菲特的卡斯、第九章次贷中的掠食者，比较有价值。或有思考路径分享，或有财报上发现蛛丝马迹的技巧，或有独立思考的人格魅力。
读书的意义，获得更多的思考路径，获得更多的知识，获得更多的感悟……知识的力量，无穷大∞。这也是我要从头学习老唐文章的原因，看看老唐的理念的不断完善的过程，分析企业的方法，以及豁达的人生……
聆听市场报价里面包含的假设，与自己的研究对比，判断市场假设里是否包含巨大错误。做多和做空，在这一点上，思考路径是共通的。
虽然从不做多或者做空，但是，多了解一些投资方式，有些事我们可以不做，但是不能不知道。自己做研究的同时，看看市场里的其他人是如何研究的，研究过程和成果是什么样的，可以发现自己的不足，有什么疏漏，学习他人的优势，从而精进自己。
“他会错的那么明显吗？”当自己的判断与智者相左的时候，一定要首先要问自己这个问题。看看在这个问题上，是否有什么他看见、我没看见的条件或逻辑，反复质问自己的观点，再去做出结论。
在阅读的过程中，遇到这样的问题，一定要先问问自己这个问题？首先假设他是对的开始，然后看看他为什么这么判断，有什么依据，再去找各种信息，去质疑自己的观点，反复质疑，直到自己被打败，这个过程中，错误的观点会被反复修正，不会再错，而正确的观点，会被反复推敲，最终证明正确，在遇到被质疑时，让你更有底气去坚持自己的观点。但一般时候，自己错误的几率更大。
寻找财报疑点：1.超过行业平均水平两倍的存货周转率。为什么公司的周转率超过行业平均两倍？公司有什么过人之处？如果没有，那么便有造假的可能。我们不用像侦探一样确定他造假，只要有造假的可能，远离，我们无法与骗子做成一门好生意。
2.人为抬高的产量数字则会导致资产价值高估。
3.主要客户和供应商目录，至少有一家供应商由董事长本人控制，关联交易，左手捣右手。
财报疑点：1.合同收入增长超4倍，原材料应该同比增长，结果原材料仅增长33%，合同收入总额居然达到了原材料总额的750多倍。而同行业企业的这一比率仅为15~16倍。跟同期对比，跟增长比例做对比，跟同行业做对比，绿诺国际真的有什么超能力吗？如果没有，那么财报就可能存在猫腻了。
财报疑点：采购木材的总量相当于云南省全省配额采伐总量的数倍，这是需要多大的量啊。哪怕真的能生产出他们所说的木材产量，偏远地区落后的运输状况也无法满足其运输要求。
发现财报中的疑点，远没有外行想象的那么难。一个能看得懂财报的人，具有独立思考和质疑的基本常识，便可以排除绝大部分陷阱。当然，对天朝而言，对夹头而言，也就排除排除即可。做空要面对的法律和人身风险，以及被坏蛋逼空的痛苦感，都是夹头所不愿承受的。报告发布后几个月内，嘉汉林业股价从18+美元，跌至5+，次年退市。
对于夹头而言，陪伴几个好公司，慢慢变富，舒适且安逸，何必冒着法律和人身风险呢，作为普通人，拿什么和资本去博弈呢？哪怕你无限对，也有可能被垃圾人，垃圾公司，垃圾……所打败，因为你永远不知道他们的下限在哪里。巴神说过：我们不挑战恶龙，我们只是避开它。
市场上，经常有人以pe、pb过高为由看空某股票，然而，股价最高点由最疯的疯子和最傻的傻子决定，他们才不管这些呢！
疯子的可爱之处，哈哈，因为有疯子的存在，我们可以赚更多。永远不要低估疯子的疯狂。
不做空，永远持有优秀公司的股票，除非过份高估、变质。
烂公司识别符。
巴神：如果你在厨房里发现了一只蟑螂，伴随着时间流逝，你一定会继续遇到这只蟑螂的亲戚们。
远离经常收购、重组和一次性因为公司经营而计提大量坏账的公司，找那些业务简单的，能看懂的，能给出大概估值的好公司投资。
巴芒演义:可复制的价值投资
关于做空，巴菲特曾在1980年股东大会上，阐述过自己的体会。
多年来，我们曾做空过一些股票，而且有时候也进行对冲。我们曾发现过一些规模巨大的公司诈骗行为，而且我们的判断一般都是正确的。
很不幸，判断诈骗行为能维持多久，能走多远，很难。假如市价高估10 倍的股票，继续涨到高估100倍，不管最终结局如何，在高估10倍时做空它，你只能把肠子悔青。
做空挣钱很不容易。判断高价股票“注定”会走向灾难并不难，但想依靠这个认识挣钱，太难了。
在2002年的股东大会上，巴菲特再次说起这个话题，他说:
这么多年来，我和查理曾经在大约100只个股上达成一致意见，认为可以做空。假如我们真的出手了，那么纵然我们判断都正确，我们照样已经输成穷光蛋。
泡沫是人类本性造成的。没有人知道泡沫何时破灭，或者在破灭前能涨多高。本杰明·格雷厄姆的做空也不成功。他的配对交易成功率很高，
不过，屈指可数的几笔失败，让他损失惨重。
我也有惨痛的回忆。在1954年，我做空一只股票。我对这只股未来10年走势的判断对得不能再对，可是对这只股票10周内的走势判断错得不能再错。这10周是我卖空的时间段，结果我的净值惨遭蒸发。#投资理念/历史回顾 #投资理念
做空很难。你只能小额下注，不能把全部身家都投进去。所以，即便对了也只是捡点儿小钱。
摘自～书房拾遗第133期
唐朝 读书，是性价比最高的投资。#箴言
永远不要做空，哪怕长期100%确定的事，短期的波动也有可能让你倾家荡产，不要把自己逼到没有选择的绝境，市场先生是疯癫的，短期波动无法预测，他常常攻击你投资体制里的最薄弱的环节，不要死在黎明前。我们要稳稳的，慢慢变富，老有所养，有所依，便好。
做空等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行做空，有可能血本无归。如果一样东西的售价是他真实价格的两倍，什么可以阻止他上升到十倍呢？你也有可能是正确的，但是，到时候你只能在救济院里向别人解释。
～～～沃伦·巴菲特在哥伦比亚大学商学院的演讲，1993年10月27日。