张磊《价值》读后感
前段时间已经读完了，一直没有时间写一下读后感，这本书收获还是挺多的，这是继读了但斌的《时间的玫瑰》后的又一部私募价值投资巨作，如果说《时间的玫瑰》是长期投资，价值投资的启蒙，那么这本《价值》是对上面两个观点的强化和升华；
张磊的价值投资和传统的价值投资理念不一样，引用高毅邱国鹭的话：我们说价值投资可以分成三个流派：第一个流派是像格雷厄姆赚被低估标的的钱，赚“市场先生”的钱；第二个流派是像巴菲特赚优质企业的钱，做时间的朋友，利用复利的价值不断增长；我们觉得高瓴是第三个流派，自身也参与企业的价值创造，参与价值的释放和增长，能够帮助企业在战略定位、科技转型、运营升级上创造更多的价值。所以从实操层面来说，其实对我们普通投资者以及二级市场购买股票的投资者，参考意义不大，我们普通投资者几乎不可能接触公司的高层领导，并与之沟通甚至影响他们的决策，我们所见都是公开透明的资料，互动也是通过董秘，投资者电话咨询等等；但是，理论层面和思想哲学层面参考意义很多，甚至有些对我们平常工作也有启示，我举几方面：
1、“坚持第一性原理”：简单的理解要有独立思考的能力，要有投资的逻辑思维，对一个公司、一种商业模式等思考其本质是什么，类似于我们平常工作中的“5个为什么”，找到商业运行的本质，找到公司盈利的本质，我举个例子，不一定准确，比如1问：茅台为什么终端价不断涨价？因为供不应求；2问：为什么会供不应求？因为需求量增加，产量增加幅度远小于需求量；3问：为什么需求量会增加，因为消费升级，人民生活质量提升，生活品质也提升，消费力提升，比如奢侈品牌排队购买，约号购买；4问：消费提升能不能持续？我们突破1万美元人均GDP，离欧美平均还有距离，有空间；5问：消费升级中不喝酒，需求量下降呢？酒文化是中国历史长河中不可缺少的一块，诗词歌赋有酒的比比皆是，文化的东西生命期是很长的，100年以上，只要文化还在，那么酒就继续有需求，继续有空间；其他的类似吧，独立思考，这个是我们值得学习的第一点，也是我觉得最重要的一点吧；
2、在坚持第一性原理的基础上，如何更好的入手去研究一家企业呢，张磊给出了人、生意、环境和组织，四个维度来分析，其中人是第一位，书中不止一次强调人的重要性，我们看高瓴投资的很多企业，特别是医药行业，很多都是亏损的或者市盈率奇高，用传统的价值投资理念是不会投入的，但是他投了，他里面经常说的，看人就是在做最大的风控，这比财务上的风控更加重要，只要把人选对了，风险自然小了，和志同道合的朋友，做有意义的事情，人选对后再去思考他的生意模式，所处的环境（市场、政策、供求等）以及公司的组织管理，组织这里张磊追求的是扁平化管理，能够直接听到一线的声音，能够调动一线的活力和创新力，让每个人都能在公司有自己的定位，发挥最大的作用，这个说起来简单做起来难，好多公司层级特别多，员工-组长-室长-课长-部长-副总-总，有时候还要横跨几个部门，一个决策要层层汇报签字确定，等汇报完了，黄花菜都凉了，然后每一个层级积极性也差，反正出了事有上面顶着；
3、做时间的朋友，长期投资：这个观点很多人有误解，很多人包括身边的朋友觉得价值投资就是买入股票后不动，躺着就行，听天由命，然后顺便举了几个例子，比如中国石油，中小创股票，长期持有，亏了裤衩都没，所以要每天冲浪，高抛低吸，奋战一线，与所谓的庄家斗争到底，才能在A股生存；这不是说短线就不好，也有很多出色的V，但是这个肯定不适合我，首先研究不懂，每天都在赌博的日子虽然兴奋，但是到头来总是被割的概率大；其次，15-18年的冲浪之旅到头来还是亏损巨大，年年都是创新低；长期投资的理念通俗来讲我想2点最重要，第一呢，要对准备购买的标的要有认真的研究过，是上面说的第一性原理，以及人、生意、环境和组织等，而不是K线条，主力资金；第二呢，买入的公司要做好持有5-10年的准备和规划，有些公司现在是在困境，或者估值比较高，但是把时间拉长来看，确定公司是不是越来越好，是不是确定性比较高，如果是，那么3-5年后你看一下，现在的价格其实也还挺好的，经典的比如30左右的美的集团，560的贵州茅台，还有医疗双雄通策医疗、爱尔眼科，电池的宁德时代、还有平台型公司药明康德、泰格医药等等；
4、正和游戏理念：前段时间抖音上看到将股市是零和游戏，有人挣钱就是有人赔钱，所以大家都在斗智斗勇。但是张磊的价值投资讲的正和游戏，陪伴企业，陪伴竞争对手一起把蛋糕做大，一起挣钱，这个挺高的格局观，佩服；里面说了一个哑铃理论，科技不是颠覆的力量，而是一种和谐再造的力量，对于高瓴投入的传统经济转型升级（哑铃的一端），通过高瓴提供解决方案，提供科技赋能，引导新经济领域的创新渗透，最终实现共赢，比如百丽的智能门店，京东带入腾讯流量，普洛斯的智能升级等等；这里，也引入一下比较热门的格力电器，里面有一段话，写得很简单，但是内容很丰富：以家电行业为例，凭借需求红利(即房地产周期与渗透率的提升)、规模制造红利(即价格战洗礼下的产能扩张)、渠道红利(即中国特有的分销体系与专卖店网络)，行业龙头在传统商业模式下掌控了产业链定价权。但传统的分销渠道模式是层层分销、比拼网点,由于层级过多、成本费用高、服务能力弱，渠道变革迫在眉睫。渠道的本质是流通,在产业互联网时代,通过数字基础设施和互联网的搭建,实现精准定位和高效触达，降低流通环节成本。这其中应该有两个“打通”：第一、打通消费者端数据,实现从生产端到渠道再到消费者这一完整产业链的信息化；第二、打通供应链,实现管理下沉,采用“类直营" "直营”等模式,从店面到物流、到仓储、到工场,实现统一指挥和调配。结合今年疫情下的格力变局，董明珠直播带货，线下体验店开设，格力董明珠店，是不是逐步在按照这个剧本再走了，过程是痛苦的，但是结果肯定是好的，厂家增加与客户接触的次数，客户的需求和想法能第一时间传递给厂家，然后结合大数据分析，调整，智能化工厂的模型是不是也就出来了，曾经的私人服务，私人订制的百丽和良品铺子的思路是不是似曾相识，这个是一个公司的软实力，也是赋值，价值最大的东西，同质化越来越大，竞争越来越激烈，服务体验第一，这个思路我看来挺好的！董大姐一个季度带货400亿，每天只是睡觉4小时，用自己的左手革自己的右手，这种魄力也值得敬重，也因此开始观察投入格力电器；
5、人才的培养，书中后面都在说公司如何培养人才，如何投资教育，为社会经济的发展，为投资事业的发展出一份力，这个人的观点，从头到尾，可见非常重视。