《芒格传》读后感
《芒格传》（百年纪念版）是杨天南先生翻译的查理·芒格传记，去年年初曾经读过《查理·芒格传》并写了读后感，杨天南翻译的版本整体读起来更为流畅。相比于去年年初的读后感，本篇主要写一个投资案例。
一、喜诗糖果的文化
喜诗糖果这个投资在伯克希尔的发展史是有重要意义的，投资的成功是巴菲特和芒格更加认识到品牌的力量，也加速了巴菲特投资理念的进化，从某种程度上为后来投资可口可乐奠定了基础。
我们都清楚糖果本身做出差异化是非常难的，那为什么喜诗糖果自1921年创立到现在已经超过100年还如此成功呢？概括起来就是过硬的产品、优质的服务、严密的信任网络。
书中引用芒格的一段总结非常好：“当然，追求优质的产品和服务是喜诗糖果的核心竞争力，公司有许多长期客户和供应商。你找到那些质量过硬、值得信赖的供应商，是因为他么值得信任，你对待自己的客户也是同样的方式，如此一来，你就会成为一个严密的信任网络的一部分，这就是这个世界应有的运作方式。这应该是一个好榜样，更应该是一个国家或一种文明正确的运作方式。我们有幸较早基于健全的文化建立起联系。这么多年，喜诗糖果的存在就是本杰明·富兰克林商业哲学的鲜活再现，非常了不起。”
芒格将这信任关系上升到国家甚至文明的层面，可见他有多么重视。读了芒格这段话，我脑海中立马想到了段永平的本分文化，本分文化内涵很丰富，员工、客户、供应商以及股东彼此信任是重要的内容。在实际工作中，我也能深深体会的由于合作双方缺乏彼此信任，给工作带来了极大的苦难。
书中提到，喜诗糖果的座右铭是“质量优先”，这对于芒格来说可比饭后甜点更令人暖心。我想但凡是一个制造企业，不提重视质量的不多，但真正能融进企业文化融入管理层和员工血液的不多，尤其是当产品供不应求时或者有更便宜的供应商时很可能会降低品质以追逐更高的利润，但喜诗糖果绝不会。比如在二战期间，当时的食糖的供需非常紧张，以至实施了配给制度。喜诗糖果决定用分配给公司的原料生产尽可能多的高质量糖果，而不是处心积虑地以此充好。问询而来的顾客经常会在街上排气长队，购买供应有限的巧克力糖果。一旦当天备的货卖完，店铺就关门。但无论何时关门，哪怕是提前关门，员工都会得到全天的工资。这种无意间的排队长龙被证明是一个明智的营销策略，因为等待的人群大大增加了喜诗糖果的人气。
喜诗糖果的做法与茅台的“四个服从”高度一致，四个服从是指：当成本与质量发生矛盾时，成本服从质量；当产量与质量发生矛盾时，产量服从质量；当效益与质量发生矛盾时，效益服从质量；当速度与质量发生矛盾时，速度也服从质量。
这四个服从体现了茅台公司对企业文化的坚持，即把产品质量放在首位，一切服从于质量。这种质量文化已经成为茅台的灵魂，并且是其成功的重要原因之一
像喜诗糖果和茅台这样的企业想不成功都难。
二、喜诗糖果的估值
最终，巴菲特和芒格以2500万美元的价格收购了喜诗糖果，当时喜诗糖果的净资产差不多800万美元，净利润200万美元，市盈率PE12.5,PB为3，这对当时的巴菲特来说，是他从未出过的高价。那么我们如何看待这个价格呢？看看跌了4年的白酒龙头，今天（2025年10月15日）贵州茅台PE为21，PB为7.7，五粮液PE14.9，PB37，泸州老窖PE14.7，PB4.25，基本都高于巴菲特收购喜诗糖果的价格，况且当时巴菲特已经看到了喜诗糖果巨大的提价权。散户乙曾经有一个观点是中国的散户亏钱最重要原因是买高了，我个人非常赞同。
三、喜诗糖果的启示
巴菲特表示：“当我们收购这家企业时，除了喜诗糖果本身，几乎没有人有过销售盒装巧克力的成功经验。我们想知道为什么会这样成功，以及这种成功是否可持续。”
巴菲特说：“如果我们没有买下喜诗糖果，我们就不会在日后购买可口可乐的股份，所以要感谢喜诗糖果给我们带来120亿美元。我们有幸买下了整家公司，这让我们从中学到了很多。我投资过一家风车公司，芒格没有参与这笔投资。我还投资过二流百货店、水泵公司、纺织公司……”
芒格认为，他和巴菲特早就应该看到为质量付费的优势。“我认为没有必要像我们当初那么笨。”
巴菲特和芒格的观点概括起来就是以合理的价格买好公司比便宜的价格买一般的公司要强。