巴菲特致股东的信读后感
一、很有感触的几句话
1.本杰明·富兰克林“告诉我，我会忘记；教给我，我可能记住；让我参与，我才能学会。”
2.史丹格尔“运气都是靠自己挣来的，有些人一辈子都不会走运。”
二、伯克希尔公司
巴菲特1956年创建的伯克希尔公司，也是一步一步走到现在的样子，最开始专注收购小企业和大公司的股份，因为资金量小，也仅仅只能收购股份，不能实现控股。最初的资本积累阶段，80%来自有价证券，20%来自自营公司。当公司资本逐步积累后，开始了转型之路，风险较大的有价证券从80%的比例降到了20%，自营公司从20%上升至了80%，对很多公司都是控股为主，合伙人模式，与控股公司共同成长，同时，规避举债投资，追求价值投资。伯克希尔公司收购从不进行详细的战略规划，主要以巴菲特个人能力作用为主，具有一定的单一性和依赖性，书中解释为可以在第一时间抓住投资机会，详细的战略规划容易泄密、错失良机、并导致收购失败。
伯克希尔公司不分红，但是巧妙的用AB股模式，让更多的人参与进来，但又不至于干预公司太多。公司仅有几十余人，工作核心是财务报告和审计，对控股的子公司，只关注对方的高管团队。
三、这本书的线条：治理——投资——收购——会计——纳税。
1.治理：主要讲到了董事会、首席执行官和股东之间的融合与冲突问题。巴菲特只关心董事会做好两件事情，一是找到一名一流的经理人（一流即可）；二是在这名一流经理人自身利益与股东利益发生冲突时，能够以何种方式予以干涉。董事会作出独立判断，但又不让首席执行官难看。
2.投资：投资策略包括强制分红、强化股东监督和加强信批等。但伯克希尔的不分红是经过股东投票通过的，为什么要投票，其实是用这种方式让股东们知道，公司是有多方面考虑问题的，主要是传递一种信息，传递信息很重要，正确的传递一种信息，会带来不一样的结果。伯克希尔不分红是基于分红资金可以效率最大化，一切选择都是基于机会成本作出的，当1美元的分红留存带来的价值小于1美分时，伯克希尔公司将会开始分红。
投资其实就是简单事情重复做，而且只做自己熟悉的。芒格指出一个问题的解决，需要从多个学科角度进行思考，这样才能成为出色的投资者。伯克希尔其实是用最浅显的知识，只是注重了跨学科的基本知识点的融会贯通。
股价不一定准确的反应所有的信息，这里存在盲点套利的机会，但股价在实际价格之下时，才是最有利可图的投资，一定要了解业务波动性和股价波动性之间的区别。
3.收购：主要针对是否要针对收购出台相应的法律进行的讨论，前提是因为准确评估被收购公司的价值存在一定的困难，内在价值和谈判价值之间的差距导致的，这会带来收购方和被收购方、董事会和股东等之间的冲突。法律的制定就是为了化解这种冲突，两种不同的法律，一种是反垄断法对横向合并的一些规定，这是反对一些合并收购的法律，另一种是一些法律并不是反对合并，而是要影响各方利益分配的方式。同样一件事情，主动和被动收购可能会带来不一样的结果，虽然最终的结果都是一样的。
4.会计和纳税：主要讨论了一些会计准则，是否要调节会计报表、是否要对商益进行均摊等；有些会计指标的参考意义价值较低，比如每股收益，还不如看公司的营业收入有用，因为很多会计指标是可以调节的；经济商益对有前景的公司来说，不应该进行分摊，甚至可能会升值，溢价收购其实就是对商益的溢价。
对伯克希尔长久性投资给予了高度认可，并提出要对短期收益进行高额征税（现行确实很多税率都是跟持有股票时间长短挂钩），对一些的好的公司，低换手率是正常的，对整个市场的高换手率持反对态度，高换手率带来的投机行为的盛行。