《在苍茫中传灯》读书笔记
投资是一项低门槛但高难度的事业。姚斌认为，一名出色的价值投资者在纵览群书的同时，必须籍由独立的思考，去还原“看山还是山”的境界。这是他走过困惑，也是他认为的林奇给出了所有投资建议中最好的一条。投资的智慧是知易行难，在苍茫股海中行船，放眼长期投资才能制胜。
股票代表企业所有权的一部分，要用买入整个企业的思维方式买入股票，在这个思维方式下，用定量与定性分析相结合的办法，寻找有足够安全边际的好公司，买入后长期持有，直到它的价值充分回归之后才卖出。
投资是一件实践性极强的工作，再好的理论如果没有实战的检验也是苍白无力的。而价值投资又是一件知易行难的道路，面对种种诱惑，面对种种恐慌，面对飞涨的各类消息股，面对飞流直下的千股跌停，如何保持定力，殊为不易。
进行购买股票的时候需要寻找一个安全边际，要以便宜或合理的价格买好公司的股票，只求适度的回报，知道复利的神奇力量，逆向思考，独立独行，远离市场，不参与投机，控制好自己的情绪、不为其左右，固守自己的能力范围，一年只作出几个有限的决策，在一个小范围之内专注某些公司，在极端的情形下尽量做正确的事情等。股灾让人能深刻认识到，应该只关注价值。价值、价值、价值，还是价值，不论如何强调价值的重要性都不过分。
价值投资者寻找的是那些价值被低估的股票；成长投资者寻找那些近期的增长显示其价值与日前的市场价格相符合的公司；技术分析投资者只购买能够迅速以更高价格脱手的股票；组合投资者则选择一个证券组合来承担所需要的风险。在这三种投资模式中，只有价值投资和成长投资是重叠在一起的，因为它们对价格与价值的关系表达了相同的看法，这一点非常重要。不过，它们各自的侧重点有所不同。
价值投资可以部分地认为是一种思维方式，其特征是习惯性地将股票价格与背后的公司业务的价值联系起来。它的产生三个来源，一是本杰明*格雷厄姆的安全边际原则，这个原则要求所购买的股票价格必须充分地低于其估计的价值，这种检测需要进行全面的商业分析。二是约翰*威廉姆斯价值评估方法，即保守估计的公司未来现金流折成现值，以此作为公司的内在价值。这个原则隐含的道理是:现在手中的1元比未来的1元更值钱。三是菲利普*费雪提出的选择超级成长股，这类公司拥有独特的经济特许权，比如无与伦比的品牌认同度和强大的市场影响力等。巴菲特则将这三种方法融为一体，灵活运用，并使之登封造极，形成了综合性的价值投资方法。
正确的态度、安全边际和内在价值，构成了价值投资的三大基石。股价的涨跌源于投资者对企业未来盈利的认知，换言之，就是在于股票的内在价值。长期而言，股票的价格会主导股票的价格走势。
真正的投资应该是:在股票有适当价值支撑时买进，在市场严重高估时卖出或减少手中持股。凡是忽视内在价值，仅根据大盘未来波动方向来做出投资决定，并且希望短期内从中赚取差价的操作，都不是价值投资。凡是不能以买下整个公司的角度买入股票，并且同时不具备3~5年长期视角的，也不能算是真正的价值投资。
耐心是价值投资的核心准则。不要指望一夜之间就能暴富，耐心极其关键，不要慌张，不要急躁，更不要贸然退出。耐心可以将劣势转为优势。股票下跌时投资者并没有失去什么，只有决定卖出股票时才会亏损。要避开群体思维的影响，坚决抵御各种噪音，不追逐市场流行的观点。通过频繁交易和价格查询的唯一结果就是，交易成本肯定会直线上升，那么“牛顿的第四大定律”将完美产生:运动越多，收益越少。投资者决策必须由长期目标而非短期目标决定。
真正的价值投资者是不会预测市场的，因为市场的短期走势和波动是无法正确预知的。总之，要达到超出市场平均水平的收益，就要有不同于市场一般参与者的思维和行为。
真正的价值投资绝非易事，期间可能要经历很长时间的磨炼。无论如何，价值投资者从开始到最后必须始终以购买企业为目的，而不仅仅在于股票。价值投资之所以有效的原因，一是始终关注价值与价格之间的关系，二是利用人性的弱点。
要对一个理论有很深刻的体验，你有没有按照这样的一套理论去坚持，就是你行动跟思想不能做到真正的统一，我觉得这才是最主要的。
价值投资仍然是“真知”。首先，应当坐下来想想如何确定你的投资范围。第二建议是，在一个公司的知名度和受欢迎程度达到最高时，可以肯定市场定价已经大大超过了该公司的内在价值。如果所利用的数据充分而真实并有可比性，你的比较分析就有一定的借鉴意义。